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★未来，出口和制造黄金时期的过去是因为整体下游需求在减缓。纺织服装零售还将迎来一个大的黄金周期，但是这一黄金周期和前面的黄金周期不一样，未来的20年是以内生增长快速提升为主。
★优质公司无论是从能力还是提前准备来看，应对未来转型期都是有潜力的，而且有很大的成功可能性。更大的风险来自于估值，一方面是对其他行业的，另一方面是对港股。
★从投资的角度来看，整个纺织服装零售目前的选股标准处在转型期，内生增长研究对投资研究提出一个更高要求。因为外生增长比较简单，但是内生增长需要企业更加详细的信息披露。
2012年整个行业处于转型期，整个基本面来看可以分为三大类。一类是化纤类的原料，第二类是出口制造，第三类是在市场上已经看好很多年的纺织服装零售板块。
从这三大板块来看，原料方面，2012年化纤和棉花价格应该是处于触底略有反弹的过程。主要是因为一方面产能扩张，另一方面，目前国内外需求一般，特别是内需虽然保持增长，但是增速是缓慢下降的过程。反弹的动力则来自于全行业的亏损。出口制造方面，出口基本上是在底部躺着，因为欧美的经济现实摆着眼前，还有一个很重要的因素就是中低端的订单大量向印度和东南亚转移，这个趋势越来越快，而且不可逆转。对于市场上一直非常看好的纺织服装零售，我觉得在去年的前5个月，消费还是有强烈的愿望的。但是5月份的数据出现了增速下滑。6月份就改变了我们的观点，我认为在中期，也就是说一年左右时间内，国内的纺织服装增速应该出现一个缓慢下滑的趋势。这个趋势可能在2012年上半年结束，但是具体的时间是很难判断的。
综合三个板块来看，纺织服装行业正好是开始处于一个转型期。也就是说，过去的二三十年，是一个单边上涨的模式。特别是对民营企业来说，过去30年改革开放，纺织服装是最早开放的。所有的企业经营都是以扩张为核心的。但是从近两年开始，这个基础开始转变。
