申银万国：泰和新材芳纶业务市场拓展思路明晰
日期:2012-07-31 13:12
替代的可能性，导致公司的氨纶业务可能长期拖累公司整体盈利能力。(2)芳纶业务的技术壁垒较低，在市场开拓将面临激励竞争。我们认为：(1)从行业看，氨纶行业目前产能过剩的情况确实存在，但从11年下半年开始，由于产品盈利水平大幅下降，氨纶行业已基本没有新增投资计划，对应将在2013年下半年至2015年出现新增产能投放真空期，如果未来纺织服装需求能够回暖，氨纶行业供需情况将有望改善。从公司看，泰和新材的氨纶差别化率较高，对应产品盈利能力好于行业平均。(2)对于芳纶1313，在滤料领域竞争相对激烈，但色纱的壁垒较高；对于芳纶14
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