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昨日PTA主力1501合约一度冲破前高至7156元/吨,从基本面看,PX价格后市将转弱,以及下游聚酯难以承受过高的原料成本,这两个主要因素制约了PTA价格的上涨。另外,最大的利多因素在于生产企业的限产保价,该举动只能给PTA价格带来阶段性支撑。
原本处于旺季的原油却在6月底开始持续下跌,由此带动下游石脑油价格逐步回落。PX成本重心下移,PX价格却再度回到1400美元/吨以上,其与石脑油的价差回升至500元/吨以上,给PX企业带来了巨大的加工利润。从产能角度看,目前PX处于产能扩张期,8月计划新增产能120万吨,9月计划新增产能250万吨以上。虽然少量老装置有停车计划,可能抵消部分新产能增加的利空,但PX未来供应量增加的趋势毋庸置疑。所以在产能增加的背景下,PX很难保持高利润状态,即PX后市还有回落空间,PTA的成本重心将继续下移。
今年5月底以来,随着PX的供给下降,PX的价格持续走高,造成PTA的成本上移,加之PTA生产企业趁PX上涨的同时开始限产保价,PTA的价格迎来了一波强势反弹。PTA价格的走强,使聚酯企业担心后期成本的上升将会造成其生产经营的利润下降甚至是亏损,因此纷纷开始补库。在聚酯企业的被动补库的行为下,聚酯长丝库存提前增加。但是,由于今年聚酯企业提前补库,后期市场对于PTA的需求可能会出现旺季不旺的状态,加之目前PTA的价格呈现上涨乏力的态势,后期聚酯企业可能会演绎一出“成也萧何败也萧何”。随着聚酯企业的补库意愿下降,聚酯的消费对于PTA的支撑作用可能会衰竭。
PTA的价格上涨使聚酯企业开始提前补库,助涨了PTA的价格。但是随着聚酯企业的补库较往年提前,聚酯企业的库存较往年来说已经相对充足,加之目前PTA的价格呈现上涨乏力的态势,后期聚酯企业的补库热情很难高涨,因此我们认为随着聚酯企业的补库意愿下降,聚酯企业的态度可能会助跌PTA,整个化纤行业将会重回弱势。
